Pada akhirnya, kepercayaan investor terhadap industri teknologi yang mengandalkan teknologi Artificial Intelligence (AI) mulai pudar. Setelah sebuah rally pertama di awal tahun, yang membuat perusahaan-perusahaan besar seperti Alphabet Inc., Microsoft, Meta Platforms, dan Amazon mendapatkan keuntungan harga saham yang signifikan dan valuasi yang stretch, kini hasil earning dari Alphabet Inc. pada minggu lalu menimbulkan ketenangan bahwa pengeluaran pada AI telah menjadi terlalu mahal jika dibandingkan dengan hasil jangka pendek.

"Hasil earning ini sangat penting," kata Michael O'Rourke, strategis pasar utama di Jonestrading. "Jika Anda tidak dapat mengalahkan ekspektasi, maka saya berpikir bahwa AI tidaklah memberikan hasil sebagaimana yang diharapkan."

Keputusan ini akan jatuh pada pasar yang sedang terpengaruh oleh salah satu rotasi cepat dan tajam dalam beberapa tahun. Investor akhirnya menjadi hati-hati terhadap perusahaan-perusahaan yang berada di depan AI setelah mengabaikan peringatan bahwa mereka telah menjalani fase yang terlalu panjang. Mereka telah menjual Nasdaq 100 sebesar $2,6 triliun dan memindahkan dana ke dalam saham-saham yang telah lama jadi kalah, termasuk perusahaan-perusahaan kecil, financial, dan industrial.

Indeks Nasdaq 100 mengalami penurunan sebesar 1% pada hari Jumat, tetapi belum cukup untuk memulihkan kerugian yang terjadi sebelumnya. Rotasi ke dalam segmen pasar siklikus dimulai setelah hasil June menunjukkan inflasi yang menurun, sehingga meningkatkan spekulasi bahwa Fed akan mengurangi bunga pada September.

"Rotasi ini adalah apa yang terjadi ketika Anda memiliki sedikitnya lebar di pasar dan semua investor bergantung pada beberapa perusahaan saja," kata Michael Matousek, kepala trader di US Global Investors Inc.

Dalam shift inisial, pedagang-pedagang telah membeli opsi di atas Invesco QQQ Trust Series 1 ETF yang mengikuti Nasdaq 100 untuk melindungi diri dari jatuhnya harga. Premium pada put option yang bearish telah meningkat hingga level tertinggi dalam delapan bulan, sedangkan Indeks Volatilitas Cboe telah melebihi 18 pada minggu ini untuk pertama kalinya sejak April, sementara indikator yang sama di Nasdaq 100 telah mencapai level tertinggi sejak Oktober – saat indeks tersebut dalam korreksi.

"Ketergantungan pada beberapa perusahaan saja membuat pasar menjadi rentan," kata James Abate, kepala penelitian investasi di Centre Asset Management. "Big Tech sangat sensitif terhadap hasil earning, dan investor tidak akan menemukan jawaban yang tepat jika AI tidak memberikan hasil sebagaimana yang diharapkan."

Microsoft, Meta Platforms, Amazon, dan Apple, perusahaan-perusahaan besar yang telah menginvestasikan banyak dana pada AI, kini harus memenuhi ekspektasi investor. Microsoft, misalnya, telah menginvestasikan $11 miliar dalam kapitaleksploitasi di kwarter ketiga fiskalnya yang berakhir pada Maret, dan proyeksi menunjukkan bahwa figure ini akan meningkat hingga lebih dari $13 miliar di kwarter keempat.

"Saya memiliki keyakinan bahwa return on investment (ROI) dari pengeluaran AI tidak sebagaimana yang diharapkan," kata Abate. "Saya juga berpikir bahwa ini akan mempengaruhi rantai nilai pada industri semikonduktor dan semua perusahaan AI."

Ketergantungan investor terhadap AI telah menjadi masalah signifikan dalam beberapa bulan terakhir, sehingga keberadaan pasar yang rentan. Industri teknologi, termasuk perusahaan-perusahaan seperti Nvidia, Dell Technologies Inc., dan Super Micro Computer Inc., kini mengalami kerugian signifikan.

Dalam artikel ini, kita akan menelaah lebih lanjut mengenai bagaimana investor telah berinvestasi pada AI dan apa yang membuat mereka menjadi kecewa.